万亿专项债提前下达 专家:债市短期受冲击几率不大

国际新闻 阅读(674)

原标题:短期内不太可能对债券市场产生影响

本报记者罗翰

最终确定了吸引市场关注的“提前批准”特殊债券的限额。 财政部27日宣布,将提前发行1万亿元的新特别债务限额。 分析师指出,提前发行的特殊债券规模没有市场预期的那么大,可能不会在一年内发行,因此对债券市场供应产生负面影响的可能性不大,明年年初债券集中发行时会扰乱债券市场。

万亿“供应”攻击

财政部提前发布了2020年一些新特殊债券的1万亿元限额,占2019年2.15万亿元限额的47%。它还要求各地要尽快对特定项目实行特殊债券限额,做好特殊债券的发行和使用工作,尽早发行和使用,确保明年年初能够使用,取得成效,确保形成实物工作量,尽快形成有效的经济拉动

特别债券的提前发行将增加当地债券的供应量。债券市场会相应调整吗?对此,分析师指出,就发行规模和时机而言,今年对债券市场的影响应该不大。 华创证券的周冠南认为,提前发行的额度规模低于市场预期,年内发行不明确,对债券市场影响不大。

这次发行的配额低于市场预期 据了解,提前发行新地方债券的限额必须在前一年发行新地方债券限额的60%以内,而2019年新特别债券限额为2.15万亿元,因此许多机构预测提前发行特别债券的限额可以达到1.29万亿元。

此外,特殊债券从发行到实际发行需要经过批准,全年发行规模可能有限。 天丰证券总量团队(Tifeng Securities Total Amount Team)发布了一份研究报告,指出自去年12月29日全国人大批准特别债券以来,发行将在今年1月的第三周开始,一些提前发行的特别债券在理论上有可能在12月底发行。 然而,特别债券发行的“大头”仍应在明年1月

目前,数万亿特别债券提前发行后,债券市场的反应相对平淡。 28日,国债期货小幅波动,收盘价有所变化,主要10年期和5年期合约分别下跌0.03%和0.02%。在当前债券市场,10年期国债和10年期国债收益率分别下跌0.96个基点和0.75个基点。

拉动基础设施对债券市场的间接影响。

特殊债务或拉动中长期基础设施对债券市场的间接影响 周冠南的团队认为,从中长期来看,特别债券的发行难以对国债配置产生重大影响,对收益率方向的影响仍取决于其对基础设施建设的具体影响。

该小组指出,虽然这次发行的特种债券规模仅略高于去年,但特种债券的发行范围并不局限于去年,去年提前发行的8000亿元人民币不足以进行基础设施建设。 由于决策者明确要求今年提前发放配额,“不用于土地储备和房地产相关领域、债务置换和可完全商业化的工业项目”,这种特殊债务可能基本上用于基础设施项目,对基础设施的短期拉动作用可能比去年更强。

此外,考虑到“提前发行和提前使用以确保明年年初有效使用”的要求,特别债券的发行可能在明年年初达到峰值。 届时数千亿美元特种债券的供应会不会导致债券市场的大幅调整?光大证券张旭团队此前表示,特别债券的提前发行将对债券市场造成一些干扰,但不会形成上升或下降的趋势力。

事实上,如果相关部门配合得好,在货币政策的护送下,新债券的大规模上市不一定会造成“供给冲击” 张旭团队指出,根据2015年发行替代债券的经验,央行灵活运用各种货币政策工具,保持合理充足的流动性,引导融资成本的降低。财政部组织协调全国债券发行规模和节奏。相关部门协调金融机构加大定向发行债券的力度。 2015年2月,R007的收益率仍为4.65%,到9月份时已降至2.41%,当时财政部悄悄发放了三批替代债务配额。

天丰证券总量团队认为,明年地方债券和国家债券的发行量将会很大。为了发挥财政政策反周期调整的作用,货币政策需要与“量和价”相协调

责任编辑:李铁民