高能环境:环境修复与垃圾焚烧业务表现亮眼 现金流改善明显

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土壤修复和垃圾焚烧业务迅速增加,公司订单充足。

公司2019H1的环境整治业务实现收入6.78亿元,比去年同期增长41.19%。许多土壤修复和地下水修复项目取得了相当大的进展并发布了性能。公司垃圾焚烧业务大幅增加,生活垃圾处理和垃圾处理部门实现收入7.76亿元,比上年同期增长144.66%。这主要是由于施工期投资项目的增加,公司加快了手工投资项目的建设进度,特别是垃圾焚烧项目。

公司手工订单金额为134.9亿元,比上年增长22.66%,其中已完成34.95亿元,仍可完成102.66亿元。 2019年上半年新增订单17.8亿元,其中环境恢复6.15亿元,生活垃圾处理和处置7.61亿元,一般工业固体废物业务2.75亿元。公司经营业务涉及危险废物处理作业,垃圾焚烧发电厂运行,垃圾填埋作业,污水处理作业等。2019H1,营业收入4.2亿元。该公司拥有充足的手工订单,有序的项目开发,垃圾焚烧和土壤修复业务的大幅增长,以及更厚的经营资产,预计将有助于公司的业绩继续增长。

毛利率下降,支出控制良好,净利率下降。

2019H1公司毛利率为22.63%,比去年同期下降8.3个百分点,净利率为11.07%,比去年同期下降2.67个百分点。公司销售费率为1.57%,比去年同期下降0.96个百分点;管理费率(加回研发费用)为7.95%,比去年同期下降2.54%;财务费用受到应付债券和银行贷款增加的影响,相应的利息费用增加,财务费率为2.80%,比去年同期增加0.15个百分点。总体而言,在此期间成本率得到了很好的控制。

应收账款受到好评,经营活动产生的现金流量大幅改善

公司加强应收账款风险防范管理,提高订单质量,增加应收账款。该公司上半年的付款情况良好。 2019H1公司的应收账款/收入比率为26.45%,比去年同期低13.46%.2019H1。

现金流量净额为1.32亿元,同比增长115.98%。

风险因素

市场竞争导致毛利率下行风险,项目进展尚未达到预期风险。

投资建议:

在接下来的六个月里,维持“增持”评级。

我们预计公司2019 - 2021年归属于母公司的净利润分别为4.51亿元,5.65亿元和7.32亿元,分别增长38.79%,25.39%,29.48%,相应的每股收益为0.67元,0.84元。 1.09元,相应的动态市盈率为15.00倍,11.97倍,9.24倍。公司拥有充足的订单,强大的订单承载能力,持续增加的经营资产以及现金流量的显着改善。该公司的主营业务是一个高繁荣的分部门,环保表现和垃圾焚烧业务表现光明,看好业绩继续增加,维持公司的“增持”评级。

(编辑:DF515)

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