央行上周“补水”5600亿元 本季TMLF操作或将延后

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本报记者刘淇

上周,央行在5个交易日内进行了为期7天的反向回购操作,总投资5900亿元。鉴于10月25日公开市场到期的300亿元反向回购,央行本周实现净投资5600亿元。值得一提的是,央行在10月16日进行了2000亿元的多边基金操作,而多边基金没有到期。直觉上,央行在本月上半年处于“搁置”状态,并从下半年开始频繁向公开市场“补水”。

对此,苏宁金融学院高级研究员陶晋(Tao Jin)在接受《证券日报》记者采访时表示,10月16日的MLF操作并没有显着改善银行系统的短期流动性,DR007继续上升并保持短期高位。在10月21日持续“流失”后,DR007已经回到平均水平。" 10月份的长假将本月的税收高峰期推迟到了10月24日."东方金城首席宏观分析师王庆对记者《证券日报》表示,10月传统上是一个大的纳税月。据估计,当月的纳税额将在1.3万亿元至1.4万亿元之间,远远高于上月的9836亿元。因此,央行本月通过公开市场推出了大量“补货”,主要是为了在税收高峰期之前稳定市场资本。

尽管自本月下半年以来,中国央行一直在向公开市场注入流动性,但上周五的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,资本利润率正在收窄。10月25日,Shibor在所有其他时段都有不同程度的上升,只有14天例外,Shibor下降了4.4个基点,至2.851%。其中,隔夜市净率上升6个基点至2.506%,7天市净率上升0.8个基点至2.669%,1个月和3个月市净率分别上升0.5个基点、0.7个基点至2.774%和2.831%。

Tao Jin认为,Shibor的短暂上行反映了短期因素对银行系统流动性的影响。然而,从上升幅度来看,Shibor反映的流动性收紧趋势并不明显,流动性有望在短期内有所回升。此外,从实际市场交易利率DR007的走势来看,流动性有所放松,收紧趋势有所缓解。

在汪晴看来,资本区的狭窄幅度也可能表明央行打算在短期内保持合理和充足的流动性,并促进政策放松。不太可能按以下方式调整多边基金的运营利率。

值得注意的是,央行上周投入公开市场的资金将于本周到期。因此,行业分析师认为,为了平稳资本波动,央行也可能实施一定规模的流动性注入。此外,本周是10月份的最后一周,市场正在猜测央行是否会进行TMLF操作。

央行货币政策部主任孙国峰此前表示,由于TMLF业务是根据银行对小微企业和民营企业贷款的增加和需求来决定的,因此基本上是在季度后第一个月的第四周进行的。

" 10月份的假期或者是TMLF没有在本季度正常时间点运行的主要原因."汪晴认为,考虑到未来的一些因素,小微企业和民营企业仍然需要“定向滴灌”。因此,TMLF可能会在本季度延期,但很有可能不会缺席。

[作者:刘淇](编辑:闻婧)

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