定向降准第一次实施今落地 10月资金面或先松后紧

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中央银行的目标存款准备金率削减将在今天首次实施!十月份,资金将变少或变紧。

中信经纬客户10月15日今天(15日),央行首次联合降息已在今天开始实施。 9月初,中央银行宣布将于9月16日将金融机构的存款准备金率降低0.5个百分点。此外,仅在省级行政区域运营的该市商业银行将被要求削减存款。存款准备金率提高1个百分点。 10月15日和11月15日,实施完成了两次,每次完成0.5个百分点。

央行相关负责人此前表示,RRRR释放的长期资本约为9000亿元,其中,整体降准释放了约8000亿元,约有1000亿元是从有针对性的降准中释放。

这是央行自今年1月以来第三次下调2019年的出价,这也是第二次全面下调存款准备金率。

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东北证券研究部主任傅立春告诉中信经纬客户,降低存款准备金率和利率LPR市场化改革共同成为中央银行监管的主要手段。存款准备金率下降或逐渐成为主要的货币政策对冲工具。为了应对复杂的国际环境和潜在的经济风险,预计未来仍将存在降准的空间。

十月基金先面临或松动,然后紧缩

就公开市场操作而言,中央银行于10月14日发布通知,指出当前银行系统的流动性处于合理的充裕水平,该日将不会进行反向回购。由于没有反向回购且MLF在当天到期,因此公开市场实现了零交付和零回报。

“十一”假期后,央行继续暂停公开市场操作,资金总体稳定。由于9月底有财政资金,流动性充裕。

一些组织表示,由于10月份是大笔税收,流动性压力集中在短期内,还应注意公开市场操作导致的资金缺口。中泰证券奇泰团队指出,综合考虑节后现金回笼,有针对性释放资金,法定存款准备金季节性变化等因素,资金缺口总计约6500亿元。

从本月整体资金的角度来看,海通证券研究报告称,预计10月份的资金将趋紧。在10月中旬至10月下旬,公开市场没有应有的反向回购,并且MLF没有到期; 10月15日,有针对性的减少执行性发放资金约500亿元;纳税期限10月24日左右,纳税资金缺口在7000亿元至8000亿元之间。预计中央银行将通过反向回购,MLF和TMLF等操作来稳定资金。

也有分析认为,中央银行可能与地方政府债券合作发行流动性。光大证券张旭团队预计,第四季度新发行的特殊债券规模将在3,000亿元人民币至5,000亿元人民币之间。该小组认为,中央银行将坚持执行审慎的货币政策,并及时进行微调,及时使用公开市场操作(OMO)反向回购,中期贷款工具(MLF),有针对性的中期贷款工具(TMLF),降低存款准备金率等。市场提供了流动性,以减轻预期发行的特殊债务的影响。

对于未来的货币政策,央行货币政策委员会在例行会议的第三季度提议,创新和改善宏观经济调控,加大反周期调整力度,加强宏观经济政策协调,形成协同效应。合理的货币政策应严格而适当,应将好钱提供给总闸,而不要从事“大洪水灌溉”。从中央银行最近的公开市场运作来看,这也得到了体现。

New Era Securities认为,下一阶段的货币政策应继续第三阶段的操作,宽松政策将保持正常,持续时间可能会比过去高得多,并且短期内将大规模运作不容易(中信经纬APP)