鲁政委等:8月货币信贷数据出炉 LPR改革显成效

社会新闻 阅读(1296)
?

2019年8月,人民币新增贷款为1.21万亿元,此前为1.06万亿,市场预期为1.20万亿。我们的预测是1.28万亿。新的社会融资规模为1.98万亿,先前值为1.01万亿。

1,LPR改革取得成果

8月份,人民币各项贷款增加1.21万亿元,基本符合市场预期。其中,贷款结构发生了积极变化:8月,中长期贷款增加4285亿元,增加860亿元。这是自2019年1月以来中长期贷款首次转为正数。

当内部和外部需求没有明显改善时,为什么中长期贷款会增加?这可能与LPR改革有关。从票据利率来看,8月上半月票据利率波动较小,反映出融资需求不强。但是,票据重新寄出率在8月19日触底,并且自新的LPR首次报价20日以来出现了显着反弹。这可能意味着,在新的利率形成机制下,企业将面临更高的利率低迷和放贷意愿。

与房地产有关的融资控制仍然严格。 8月份,为居民提供的新的和中期的贷款增加了4,540亿美元,同比仅增加了125亿美元。历史数据表明,商品房销售的增长趋向于增加居民的中长期贷款的增长。但是,由于对房地产贷款额度的严格管理,近期商品房销售与居民中长期贷款的趋势有所不同。这意味着对某些购房贷款的需求可能会积压,并需要逐步释放。因此,商品房销售放缓的压力不会立即传递到居民的中长期贷款,居民的中长期贷款增长仍将保持一定。

此外,由于季节性因素的影响,八月份新居民的短期贷款增加了980亿,比上月增加了1,303亿,但仍减少了600亿。这与最近收紧的消费者信贷法规有关。

2。表内外的融资增长继续有所区别

8月份社会融资的增长率为10.7%,与上月相同。其中,表内外融资增速继续分化。在信贷方面,由于房地产融资趋紧,而非房地产融资需求疲弱,人民币贷款增速从7月份的12.7%降至8月份的12.6%。在表外融资方面,在基数较低的影响下,委托贷款增速收窄0.5个百分点至-9.5%,未贴现银票增速收窄2.2个百分点至-12.8%。信托贷款增速保持不变。更改。

但是,人们仍然怀疑表外融资能否继续为社会福利提供支持。一方面,未打折的白银票的增长反映了公司间贸易活动的活动,因此与PMI趋势有关。在PMI放缓的背景下,未打折的白银票面增长率不太可能显示强劲反弹。另一方面,表外融资收缩率在2018年第四季度放缓,因此表外融资支持将减弱。

考虑到2018年9月发行的大量地方特殊债务,社会和金融增速较高,9月份社会福利增速将面临下行压力。

3,货币增速小幅反弹

8月,狭义货币(M1)和广义货币(M2)均同比增长。其中,M1同比增长0.3个百分点至3.4%,M2同比增长0.1个百分点至8.2%。但是,考虑到去年同期的低基数,M1和M2增长率的反弹略显不足。

在社会福利中,信贷是创造强势货币的子项。即使社会融资的增长率稳定或在上升,但如果信贷增长率很弱,则M2的增长率可能会很弱。当前表内和表外融资增长的差异以及较低的M2水平进一步证实了上述观点。

M1的增长率与房地产销售密切相关。在房地产的严格控制下,居民对房价上涨的预期可能减弱,房地产销售增速进一步下降。

因此,尽管自2019年以来社会增长的反弹将有助于改善公司现金流量,但M1的同比反弹可能会适中。

(编辑器:DF134)